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2016/12/06

美國加息對港企的影響

(Chinese only) 隨著美國就業市場表現持續靠穩,美國聯儲局在短期內和未來加息的可能性明顯增加,這將對香港有何影響呢?

美國經濟近月持續取得進展,逐步邁向達到政府既定的價格穩定和盡量增加就業的目標。通脹於2016年溫和上升,當中部分是由租金上升所帶動。與此同時,美國就業市場的表現反映經濟漸趨穩定。美國10月底的失業率為4.9%,在年內表現維持穩定。在2016年首10個月,該國每月平均新增180,600個職位,略低於2015年的228,700個,但仍遠高於2003至2006年即經濟增長速度較快期間的141,400個月均新增職位。加上2016年首10個月期間,美國私營機構僱員的月入亦錄得平均2.1%的按年增幅。穩定的失業率、新職位高於趨勢的增長,加上穩定的收入增長等因素,均顯示美國經濟呈現復蘇的跡象。

在這情況下,聯儲局加息的理由已變得更充分。就目前情況來看,美國將於年內上調利率的預測幾乎全無懸念。展望未來,若目前的宏觀經濟狀況持續,聯儲局將很有可能在2017年加息兩次。

美國聯儲局與其他主要中央銀行(如歐洲中央銀行及日本央行)的利率政策在現階段背道而馳,而在港元與美元掛勾的背景下,這將導致港元轉強。

由於本港使用的貨物絕大部分均依賴進口,港元強勢將減低輸入型通漲,抵消原本由內地食品價格上升帶動的通脹壓力。在多項調查結果均預測明年本港薪酬升幅將較為溫和的背景下,低通脹可緩和消費增幅下跌對企業所造成的壓力。

另一方面,美元強勢的負面壓力將對旅遊業帶來衝擊。雖然香港仍然是國內旅客的主要旅遊目的地,但在鄰近經濟體急起直追的情況下,香港對內地遊客的吸引力似乎有減弱的勢頭。港元強勢令來港消費變得更昂貴,這勢頭或會進一步削弱本港作為購物天堂及旅遊勝地的競爭力,令有關行業(即旅館、餐飲及零售行業等)受壓。

市場普遍認為美國將於12月加息0.25厘,但在資金依然充裕的情況下,我們預期本港銀行業未必馬上跟隨。雖然借貸利率依然處於低位,然而,由於近期美國債券收益曲線漸見傾斜,顯示加息速度會有所加快,我們相信本港整體借貸成本在2017年將會稍為提高,為借貸率較高的企業帶來負面影響。

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