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2016/09/06

經濟數據轉趨穩定 中小企不宜過分樂觀

(Chinese only)香港第二季的經濟數據略比預期好,按年實質增長1.7%,稍高於前一季的0.8%增幅。主要受到基數效應所影響,貿易、零售銷售及訪港旅客的按年跌幅均有所放緩,可讓中小企鬆一口氣。

自去年年中開始,外圍環境被眾多不明朗因素所籠罩。其中,受制於「一周一行」措施、港元強勢等持續因素,訪港旅客數目一直下跌,同時拖累本地零售市場。整體來看,2016年第二季訪港旅客數字按年下跌3.5%,零售業銷售額同期則下跌8.3%。雖然跌勢持續,但相比第一季分別為10.9%及12.5%的跌幅,第二季的表現可算令人稍為安心。

進口及出口數字在三個月累計基礎上,進口額在第二季按年下跌3.2%,同期的出口額則按年減少1.1%,比2016年第一季度的跌幅相對有改善。雖然這一系列數據略見回穩,但並不代表不明朗因素已經消除,我們對本地經濟前景應維持審慎態度,中小企不宜過分樂觀。

展望未來,作為開放型經濟,香港經濟增長將繼續受外圍因素拖累。在未來數月,我們認為美國聯儲局的加息步伐將左右環球市場。聯儲局早前維持利率不變,但在失業率低走的情況下,當地就業市場正穩步增長,加上該局在公開市場委員會會後聲明中表明「經濟前景面臨的短期風險已減弱」,因此我們相信聯儲局在未來數月會輕微上調息口。

美國聯儲局很有可能於2016年内加息一次,然後再次採取觀望態度。從現階段觀察,香港銀行體系的流動資金穩健充足,即使聯儲局於下半年輕微上調基準利率,對香港經濟的直接影響甚微。因此,我們預計借貸成本在短期內趨勢跟2015年12月以來大致相若,並維持穩定水平,相信香港中小企仍然可以利用低成本借貸。

然而,倘若加息步伐加快,企業借貸成本將面對無可避免的上揚壓力,港幣強勢亦可能加劇,進一步拖低本地出口在價格方面的吸引力,加上資產價格亦可能隨之而波動,因此中小企應未雨綢繆,避免過分投資。

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