2003 年 10月

工 商 月 刊

上 半 年 經 濟 乏 善

香 港 經 濟 的 確 步 入 衰 退     歐 大 衛

恰 如 所 料 ， 香 港 經 濟 於 今 年 上 半 年 再 度 陷 入 衰 退 ， 即 使 第 三 季 表 現 有 所 改 善 ， 看 來 不 足 以 扭 轉 頹 勢 。

次 季 本 地 生 產 總 值 較 去 年 同 期 實 際 微 跌 0.58% ， 但 比 對 今 年 首 季 卻 下 跌 3.7% ， 加 上 首 季 的 按 季 跌 幅 0.4% ， 本 港 經 濟 已 出 現 衰 退 。 然 而 ， 上 半 年 本 地 生 產 總 值 按 年 增 長 1.8% ， 這 意 味 只 要 今 年 餘 下 兩 季 增 長 稍 逾 3% ， 政 府 經 修 訂 的 2% 全 年 預 測 增 長 率 便 可 望 達 到 ( 本 年 三 月 財 政 預 算 案 提 出 的 原 先 3% 預 測 增 長 率 ， 已 於 5 月 底 調 減 至 1.5%) 。

次 季 和 上 半 年 本 地 生 產 總 值 名 義 上 分 別 下 跌 6% 和 3.1% ， 前 者 更 是 1999 年 首 季 以 來 跌 得 最 急 的 一 次 。 次 季 本 地 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 ( 量 度 經 濟 體 系 價 格 變 動 的 概 括 指 標 ) 下 滑 5.5% ， 跌 幅 為 三 年 來 最 大 。 圖 一 顯 示 通 縮 加 劇 如 何 刺 激 本 地 生 產 總 值 實 質 增 長 。

剛 過 去 的 衰 退 呈 現 一 個 異 常 現 象 ， 就 是 它 源 自 本 地 ( 這 並 不 教 人 意 外 ， 還 記 得 非 典 一 疫 嗎 ？ ) 。 政 府 上 月 公 佈 的 數 字 顯 示 ， 香 港 經 濟 衰 退 乃 由 整 體 貿 易 收 縮 引 致 。 不 過 ， 今 年 貨 物 貿 易 保 持 暢 旺 ， 服 務 貿 易 疲 弱 才 是 本 港 經 濟 的 致 命 傷 ， 從 酒 店 業 況 可 見 一 斑 ( 見 圖 二 ) 。

本 年 次 季 內 需 實 際 及 名 義 跌 幅 分 別 為 2.8% 和 5.4% ， 連 續 七 季 下 跌 。 私 人 消 費 開 支 較 去 年 同 期 實 質 減 少 2.2% ( 名 義 上 下 跌 5.1%) ， 在 旅 遊 業 急 挫 下 ， 此 跌 幅 出 乎 意 料 地 溫 和 。 跟 去 年 不 同 的 是 ， 今 年 私 人 消 費 開 支 減 少 ， 主 要 歸 結 於 服 務 貿 易 而 非 耐 用 品 表 現 。 次 季 零 售 銷 貨 額 及 飲 食 業 收 益 劇 跌 10.9% 和 19.7% ， 正 好 證 明 此 點 。

儘 管 政 府 動 用 了 大 筆 金 錢 來 對 抗 非 典 和 推 行 連 串 紓 困 和 振 興 經 濟 措 施 ， 過 去 兩 年 半 來 唯 一 季 季 皆 升 的 主 要 指 標 － 政 府 消 費 開 支 ， 今 年 次 季 實 際 僅 升 0.6% ， 只 是 首 季 升 幅 的 一 半 。 資 本 投 資 繼 首 季 ( 罕 有 地 ) 驟 增 後 ， 次 季 回 落 5.3% 。

外 圍 方 面 ， 次 季 出 口 實 質 增 長 9% ， 僅 及 首 季 增 幅 的 一 半 ， 且 全 靠 商 品 貿 易 帶 動 ( 升 14.3% ， 首 季 則 升 19.1%) 。 一 如 既 往 ， 轉 口 ( 首 季 升 19.5%) 遠 超 本 地 出 口 ( 跌 12.3%) 。 服 務 輸 出 急 挫 14.7% ， 為 五 年 前 亞 洲 爆 發 金 融 危 機 以 來 首 次 下 跌 ， 元 兇 是 與 旅 遊 相 關 的 服 務 輸 出 ( 上 半 年 劇 跌 26.3%) 。

貨 物 進 口 升 10.9% ( 少 於 首 季 的 18.9%) ， 但 服 務 輸 入 大 跌 19.6% ， 兩 者 合 計 增 幅 為 7.9% 。 同 樣 ， 旅 遊 服 務 ( 上 半 年 勁 跌 19%) 是 箇 中 關 鍵 。

整 體 而 言 ， 首 季 進 出 口 商 品 貿 易 上 升 12.5% ， 連 續 四 季 錄 得 雙 位 數 字 增 長 ， 上 半 年 則 升 15.5% 。 可 是 ， 服 務 貿 易 卻 下 跌 16.4% ( 上 半 年 跌 5%) ， 為 四 年 來 首 次 縮 減 。

若 單 以 東 北 亞 地 區 來 看 ， 香 港 表 現 並 非 那 麼 差 勁 。 中 國 依 舊 一 枝 獨 秀 ， 首 季 經 濟 增 長 8.2% ， 其 餘 三 個 主 要 地 區 － 日 本 、 韓 國 和 台 灣 的 表 現 相 當 一 致 。 韓 國 居 首 ， 上 半 年 升 2.8% ， 日 本 次 之 ， 達 到 修 訂 增 長 率 2.7% ， 台 灣 則 與 香 港 同 升 1.8% 。 相 比 之 下 ， 四 大 東 盟 國 家 經 濟 增 長 4.2% ， 惟 新 加 坡 下 跌 1.3% 。 B

歐 大 衛 為 香 港 總 商 會 首 席 經 濟 師 ，電 郵 ： david@chamber.org.hk 。