2003 年 4 月

工 商 月 刊

歐 大 衛 專 欄

不 尋 常 事 件 影 響 香 港 經 濟

去 年 經 濟 保 持 實 質 增 長 ， 實 源 於 物 價 下 滑   歐 大 衛

在 伊 拉 克 戰 爭 、 非 典 型 肺 炎 疫 症 爆 發 之 前 ， 香 港 經 濟 呈 現 好 轉 徵 兆 ， 連 續 15 個 月 錄 得 按 季 名 義 和 實 質 增 長 ， 反 映 通 縮 快 將 消 退 。 無 奈 上 述 非 常 事 件 造 成 「 非 典 型 經 濟 」 影 響 ， 年 內 經 濟 接 續 改 善 的 機 會 甚 微 。

2003 年 頭 兩 個 月 的 經 濟 表 現 向 俏 ， 尤 其 是 進 出 口 貿 易 較 去 年 同 期 增 長 近 兩 成 。 本 港 是 貿 易 和 金 融 服 務 導 向 型 經 濟 ， 看 來 基 調 穩 固 。 然 而 ， 消 費 意 欲 低 沈 、 大 量 旅 客 卻 步 、 貨 流 和 人 流 延 後 以 及 零 售 消 費 方 面 突 如 其 來 的 變 化 ， 均 會 令 香 港 經 濟 受 挫 。

由 於 香 港 是 全 球 最 國 際 化 的 城 市 ， 故 必 會 受 到 世 界 事 件 衝 擊 ， 非 港 人 可 以 控 制 。 亞 洲 金 融 危 機 、 科 網 泡 沫 爆 破 、 911 事 件 ， 以 至 近 期 的 中 東 戰 事 和 肺 炎 疫 症 ， 無 不 在 測 試 我 們 的 應 對 能 力 。 若 得 幸 運 之 神 眷 顧 ， 這 些 考 驗 有 望 於 短 期 內 終 結 。

香 港 本 地 生 產 總 值 去 年 實 質 上 升 2.3% ， 幾 乎 是 2001 年 實 質 升 幅 0.6% 的 四 倍 。 然 而 ， 經 濟 增 長 全 因 通 縮 所 致 。 2002 年 下 半 年 名 義 增 長 0.6% ， 根 本 不 足 以 抵 消 上 半 年 的 2% 跌 幅 。 圖 一 顯 示 名 義 和 實 質 本 地 生 產 總 值 的 增 長 情 況 。

去 年 香 港 經 濟 名 義 收 縮 0.7% ， 為 七 年 來 第 五 度 下 跌 。 1997 年 以 來 ， 本 港 經 濟 總 值 已 累 積 損 失 4% ( 就 本 分 析 而 言 ， 主 因 是 亞 洲 爆 發 金 融 危 機 ， 而 非 香 港 回 歸 ) 。 不 過 ， 若 綜 合 各 個 經 濟 環 節 的 升 跌 來 看 ， 情 況 便 不 一 樣 。 自 97 年 以 來 ， 私 人 消 費 開 支 已 下 降 11.3% ， 但 政 府 消 費 開 支 ( 薪 酬 佔 大 部 分 ) 卻 增 加 15.5% 。 服 務 輸 出 在 過 去 五 年 上 升 20.8% ， 惟 同 期 資 本 投 資 則 減 少 31.7% 。 圖 二 顯 示 過 去 五 年 私 人 和 公 共 消 費 的 物 價 變 動 。

上 述 趨 勢 持 續 。 雖 然 私 人 消 費 和 資 本 投 資 於 2002 年 實 質 下 跌 ( 跌 幅 分 別 為 1.3% 及 5.2%) ， 但 在 政 府 開 支 ( 升 3%) 、 出 口 ( 升 8.8%) 和 進 口 ( 升 6.4%) 聯 合 推 動 下 ， 實 質 本 地 生 產 總 值 保 持 增 長 。

去 年 第 四 季 經 濟 較 2001 年 同 期 增 長 5% ， 為 兩 年 來 最 大 升 幅 。 最 值 得 注 意 的 是 ， 季 內 投 資 增 加 0.5% ， 為 2001 年 第 三 季 以 來 首 次 上 升 。 撇 除 存 貨 變 動 的 因 素 ， 本 地 生 產 總 值 連 續 14 季 以 3% 的 幅 度 上 升 。

2002 年 本 地 生 產 總 值 名 義 收 縮 0.7% ， 為 五 年 來 第 四 度 下 跌 。 年 內 ， 佔 本 地 需 求 61.9% 的 私 人 消 費 開 支 下 降 5% ， 創 下 有 史 以 來 最 大 跌 幅 。 10 至 12 月 本 地 需 求 銳 減 5.9% ， 減 幅 亦 為 四 年 來 最 大 ， 反 映 消 費 者 信 心 在 通 縮 持 續 下 仍 然 疲 弱 。

在 貨 品 和 服 務 出 口 增 加 6% ( 分 別 上 升 5.4% 及 8.8%) 及 整 體 進 口 上 升 3% 刺 激 下 ， 進 出 口 貿 易 ( 相 當 於 本 地 需 求 的 3.2 倍 ) 於 2002 年 名 義 上 升 4.5% 。 商 品 進 口 於 年 內 增 長 3.4% ， 但 海 外 服 務 進 口 則 減 少 0.5% 。

按 香 港 賬 目 得 出 的 不 同 平 減 物 價 指 數 計 算 ， 物 價 持 續 下 降 。 本 地 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 全 年 下 降 2.9% ， 其 中 第 四 季 更 大 跌 3.8% ， 表 現 為 九 季 以 來 最 差 ， 亦 是 連 續 18 季 錄 得 跌 幅 。 儘 管 政 府 消 費 開 支 平 減 物 價 指 數 ( 公 務 員 架 構 臃 腫 和 開 支 龐 大 的 指 標 ) 終 在 第 四 季 回 落 2.6% ， 但 全 年 卻 上 升 0.2% 。

貨 品 和 服 務 出 口 價 格 去 年 下 跌 2.9% ， 但 第 四 季 跌 幅 已 放 緩 至 僅 2% 。 自 亞 洲 金 融 危 機 爆 發 前 一 年 多 以 來 ， 商 品 進 出 口 價 格 已 連 續 27 季 下 跌 ， 期 內 進 口 及 出 口 價 格 的 累 計 跌 幅 分 別 為 17% 和 14% 。

若 計 及 本 港 人 口 增 長 0.7% ， 去 年 人 均 本 地 生 產 總 值 為 187,571 港 元 (24,048 美 元 ) 。 如 撇 除 近 月 美 元 下 跌 的 因 素 ， 此 數 字 與 英 國 相 若 ， 並 且 高 於 歐 元 區 國 家 的 平 均 數 。

歐 大 衛 為 總 商 會 首 席 經 濟 師 ， 電 郵 ： david@chamber.org.hk 。