特 區 經 濟 仍 在 下 滑 ， 但 步 伐 已 轉 緩 和 ？

本 會 首 席 經 濟 師 冼 柏 堅 根 據 香 港 採 購 經 理 指 數 探 析 經 濟 走 勢

香 港 採 購 經 理 指 數 是 用 於 反 映 香 港 經 濟 行 情 的 最 新 量 度 指 標 之 一 ， 英 文 簡 稱 PMI 。 指 數 顯 示 ， 去 年 底 本 港 經 濟 活 動 雖 仍 急 劇 放 緩 ， 但 速 度 已 逐 漸 減 慢 。

香 港 採 購 經 理 指 數 由 英 國 NTC Research 計 算 ， 該 公 司 於 1999 年 7 月 起 在 英 國 以 外 地 區 試 行 有 關 調 查 ， 迄 今 已 逾 三 年 ， 去 年 十 月 起 正 式 公 佈 。

該 指 數 與 NTC 於 歐 洲 和 日 本 發 佈 的 同 類 指 數 ， 以 及 由 全 美 採 購 經 理 人 協 會 制 定 的 較 知 名 指 數 相 似 。

NTC 於 過 去 三 年 來 累 積 的 香 港 數 據 ， 與 政 府 公 佈 數 字 反 映 的 經 濟 趨 勢 和 規 模 （ 按 本 地 生 產 總 值 增 長 率 計 算 ） 十 分 接 近 ， 但 兩 者 的 公 佈 時 間 大 概 相 差 三 個 月 。

NTC 發 佈 的 本 地 採 購 經 理 指 數 ， 雖 已 經 不 少 傳 媒 報 道 ， 然 而 可 能 礙 於 指 數 的 表 達 方 式 難 於 理 解 ， 未 能 獲 得 廣 泛 關 注 。

簡 單 而 言 ， 指 數 以 50 為 中 位 數 ， 50 點 以 下 意 味 經 濟 呈 現 收 縮 ， 50 點 以 上 則 顯 示 經 濟 增 長 。 但 在 中 位 數 以 上 或 以 下 兩 邊 的 指 數 變 化 ， 卻 不 易 理 解 。

舉 例 來 說 ， 指 數 由 上 月 的 41 點 升 至 本 月 43 點 ， 反 映 經 濟 仍 在 收 縮 ， 只 是 速 度 略 為 放 緩 。 若 指 數 由 51 升 至 53 ， 則 顯 示 經 濟 增 長 的 步 伐 正 在 加 快 。 相 反 ， 由 51 降 至 49 ， 即 表 示 經 濟 由 擴 張 轉 為 收 縮 。

撰 文 時 ， NTC Research 剛 發 佈 去 年 十 二 月 的 最 新 香 港 採 購 經 理 指 數 為 44.9 ， 高 於 十 一 月 42.6 和 911 恐 怖 事 件 後 十 月 份 42.1 的 近 期 最 低 紀 錄 。

由 此 可 見 ， 十 二 月 的 香 港 經 濟 明 顯 處 於 收 縮 狀 態 ， 因 44.9 與 50 作 為 衡 量 經 濟 是 否 收 縮 或 增 長 的 臨 界 點 ， 還 存 在 一 段 距 離 。 不 過 ， 相 對 十 一 月 的 指 數 及 十 月 的 最 低 數 字 ， 十 二 月 指 數 清 晰 顯 示 經 濟 放 緩 的 速 度 已 減 慢 。

如 此 ， 人 們 不 期 然 會 問 ， 去 年 十 月 香 港 經 濟 面 臨 的 漫 長 下 滑 之 勢 是 否 已 出 現 轉 機 呢 ？ 再 者 ， 考 慮 到 較 早 前 公 佈 的 指 數 與 本 地 生 產 總 值 走 勢 確 實 存 有 時 間 差 距 ， 本 地 生 產 總 值 會 否 在 三 個 月 內 ， 即 年 內 第 二 季 度 回 歸 升 軌 ？

十 二 月 份 指 數 是 香 港 採 購 經 理 指 數 的 第 四 個 公 佈 數 據 ， 採 購 經 理 指 數 是 一 綜 合 指 數 ， 用 以 反 映 本 地 經 濟 的 整 體 營 運 概 況 。

指 數 撮 述