2001 年 11 月

工 商 月 刊

冼 柏 堅 專 欄

本 地 居 民 生 產 總 值 反 映 經 濟 愈 趨 疲 弱

冼 柏 堅

香 港 經 濟 在 美 國 遭 受 駭 人 的 恐 佈 突 襲 前 ， 已 備 受 內 部 和 外 圍 因 素 衝 擊 ， 疲 態 畢 現 。 如 今 ， 事 件 對 全 球 經 濟 前 景 的 負 面 影 響 亦 逐 漸 浮 現 。

香 港 經 濟 的 疲 弱 景 況 ， 已 明 顯 從 本 年 第 二 季 的 本 地 生 產 總 值 數 據 反 映 出 來 。 數 據 顯 示 ， 相 對 今 年 首 季 的 2.3% 經 濟 增 幅 ， 次 季 的 本 港 經 濟 只 上 升 了 0.5% （ 增 幅 已 向 下 調 整 ） 。

不 過 ， 按 照 政 府 於 九 月 中 發 佈 、 涵 蓋 範 圍 更 廣 的 本 地 居 民 生 產 總 值 數 字 ， 經 濟 放 緩 現 象 更 加 顯 著 。 美 國 遇 襲 事 件 發 生 前 ， 這 現 象 尤 可 歸 因 於 外 圍 因 素 。

量 度 範 圍 較 廣 的 本 地 居 民 生 產 總 值 數 據 反 映 出 香 港 第 二 季 的 經 濟 表 現 萎 縮 ， 按 實 質 計 算 （ 經 物 價 變 動 調 整 ） 下 降 0.9% ， 按 幣 值 計 算 則 下 跌 1.3% 。

第 一 季 的 實 質 增 幅 為 3.2% ， 按 幣 值 計 算 升 幅 則 為 1.4% 。

雖 然 跌 勢 呈 現 ， 但 上 半 年 的 本 地 居 民 生 產 總 值 比 對 去 年 同 期 ， 仍 實 質 增 長 1.1% ， 略 低 於 去 年 同 期 本 地 生 產 總 值 的 增 幅 1.4% 。

本 地 生 產 總 值 和 本 地 居 民 生 產 總 值 的 分 別 ， 在 於 前 者 只 量 度 一 個 經 濟 地 區 內 （ 本 地 生 產 ） 的 生 產 總 值 ， 而 後 者 則 量 度 一 個 地 區 內 居 民 賺 取 的 總 收 入 ， 不 論 賺 取 收 入 的 經 濟 活 動 在 何 處 進 行 。

近 年 ， 香 港 在 本 地 以 外 的 投 資 和 經 濟 活 動 增 加 （ 特 別 是 內 地 ， 但 亦 在 其 他 各 處 ） ， 所 以 比 照 以 前 ， 本 地 居 民 生 產 總 值 已 成 為 量 度 整 體 經 濟 表 現 的 重 要 指 標 。

簡 單 來 說 ， 本 地 居 民 生 產 總 值 是 相 等 於 本 地 生 產 總 值 加 上 本 地 居 民 從 地 區 外 賺 取 的 收 益 ， 並 扣 除 非 本 地 居 民 從 地 區 內 所 賺 取 的 要 素 收 益 。

今 年 第 二 季 ， 香 港 的 本 地 居 民 生 產 總 值 為 3,103 億 港 元 ， 本 地 生 產 總 值 為 3,082 億 港 元 。

季 內 ， 本 地 居 民 生 產 總 值 的 跌 幅 大 於 本 地 生 產 總 值 的 降 幅 ， 主 要 是 由 於 香 港 本 地 居 民 從 海 外 賺 取 收 益 的 增 幅 ， 遜 於 非 本 地 居 民 從 本 地 賺 取 收 益 的 升 幅 。

第 二 季 香 港 的 收 益 總 流 入 約 為 1,049 億 港 元 （ 較 上 年 同 期 上 升 2.1% ） ， 而 收 益 總 流 出 為 1,028 億 港 元 （ 升 幅 較 大 ， 達 6.6% ） ， 令 整 體 本 地 居 民 生 產 總 值 中 的 收 益 流 動 淨 值 進 賬 只 有 21 億 港 元 ， 較 2000 年 同 期 的 64 億 港 元 明 顯 減 少 。

根 據 政 府 發 佈 的 資 料 顯 示 ， 第 二 季 有 較 大 的 收 益 流 出 ， 主 要 因 為 一 些 香 港 公 司 在 稅 務 天 堂 成 立 的 無 業 務 經 營 實 體 的 直 接 投 資 收 益 增 加 。 同 時 ， 海 外 投 資 者 從 一 些 本 地 上 市 公 司 所 賺 取 的 股 息 亦 大 幅 上 升 。

2001 年 第 二 季 的 收 益 總 流 入 中 ， 直 接 投 資 收 益 較 上 年 同 期 上 升 12.3% 。 這 主 要 由 於 一 些 大 型 本 地 企 業 在 香 港 以 外 所 賺 取 的 投 資 收 益 有 所 增 加 ， 尤 其 在 中 國 內 地 。

有 價 證 券 投 資 收 益 增 長 2.2% ， 主 因 是 本 地 投 資 者 持 有 海 外 債 券 增 加 ， 以 致 有 更 多 利 息 收 益 。 其 他 投 資 收 益 則 下 跌 9.2% ， 主 要 由 於 本 地 銀 行 界 在 離 岸 借 貸 及 存 款 的 資 產 收 縮 ， 以 及 利 息 下 降 ， 以 致 相 應 的 收 益 減 少 。

至 於 收 益 總 流 出 方 面 ， 第 二 季 的 直 接 投 資 收 益 增 加 11.7% ， 主 要 是 一 些 外 資 企 業 在 本 港 的 投 資 收 益 增 加 所 致 。 有 價 證 券 投 資 收 益 亦 錄 得 16.9% 的 升 幅 ， 主 要 因 為 一 些 本 地 上 市 公 司 在 期 內 派 息 有 所 增 加 。 其 他 投 資 收 益 則 下 跌 12.7% ， 主 要 是 本 地 銀 行 界 對 外 負 債 和 利 率 下 降 所 致 。

中 國 內 地 在 第 二 季 超 越 英 屬 維 爾 京 群 島 ， 成 為 香 港 的 對 外 收 益 最 大 來 源 地 ， 佔 總 流 入 的 20.4% 。 但 由 於 很 多 香 港 公 司 在 英 屬 維 爾 京 群 島 成 立 控 股 公 司 ， 這 稅 務 天 堂 仍 是 對 外 收 益 的 主 要 來 源 地 ， 佔 總 流 入 18% 。 其 他 主 要 收 益 來 源 是 美 國 及 英 國 ， 分 別 佔 12.3% 及 9.6% 。

總 流 出 方 面 ， 英 屬 維 爾 京 群 島 在 第 二 季 超 越 中 國 內 地 ， 成 為 從 香 港 賺 取 收 益 的 最 主 要 國 家 ／ 地 區 ， 佔 季 內 總 流 出 的 18.6% 。 內 地 和 美 國 則 排 第 二 位 及 第 三 位 ， 分 別 佔 17.4% 及 14.5% 。 B